Como proteger opções de ações de funcionários

Hedging com puts e chamadas Em tempos de incerteza e volatilidade no mercado, alguns investidores se voltam para hedging usando puts e chamadas versus ações para reduzir o risco. Hedging é mesmo promovido por hedge funds. Fundos mútuos, corretoras e alguns conselheiros de investimento. (Para obter um primer sobre as opções, consulte o nosso Tutorial Básico de Opção.) Hedging com puts e chamadas também pode ser feito versus opções de ações de funcionários e ações restritas que podem ser concedidos como um substituto para a compensação em dinheiro. O caso de proteção contra opções de ações de empregados tende a ser mais forte do que o caso de hedging versus ações. Por exemplo, a maioria das ações pode ser vendida imediatamente sem quaisquer penalidades além do imposto sobre ganhos de capital (se houver), enquanto as opções de ações de funcionários nunca podem ser vendidas, mas devem ser exercidas e, em seguida, as ações vendidas. A penalidade aqui é a perda de qualquer prêmio de tempo restante e um imposto de renda de compensação antecipada. No entanto, é necessário um maior grau de especialização para cobrir eficazmente as opções de compra de empregados, dada a falta de preços de exercício padronizados e datas de expiração. Considerações fiscais e outras questões. Assim, como um assunto prático, como um especialista eficientemente hedge uma carteira de ações ou opções de ações do empregado Compreender os riscos e recompensas O primeiro passo é entender os riscos de manter a carteira de estoque ou empregado opções de ações que você tem. Opções, se troca de opções negociadas e opções de compra de ações ou empregado, são certamente mais arriscado para possuir do que ações. Há uma maior chance de perder rapidamente o seu investimento em opções em comparação com ações, eo risco aumenta como a opção fica mais perto de expiração ou se move mais longe do dinheiro (OTM). (Saiba mais sobre os riscos na redução do risco com opções.) Em seguida, dada a sua melhor compreensão agora dos riscos associados à realização das posições que você tem, determinar quanto risco você deseja reduzir. Você pode perceber que você está muito concentrado em um estoque e deseja reduzir esse risco e evitar o pagamento de um imposto sobre ganhos de capital ou pagar os custos de um exercício antecipado das opções de ações do empregado. Certifique-se de compreender as regras fiscais que se aplicam a cobertura de modo que você não está surpreso após o evento. Essas regras fiscais são um pouco complicadas, mas às vezes oferecem resultados atraentes se gerenciados adequadamente. Existem regras tributárias especiais que se aplicam à cobertura de opções de ações de funcionários, e estas são diferentes daquelas que se aplicam às ações de hedge. O processo de negociação Certifique-se de que você entende a mecânica de execução dos negócios iniciais necessários. Como você deve entrar nas negociações Se você inserir ordens de mercado ou limitar ordens ou introduzir ordens de limite vinculado ao preço das ações Na minha opinião, você nunca deve entrar ordens de mercado quando negociação coloca ou chamadas. Ordens de limite vinculado ao preço das ações são o melhor tipo. Em seguida, você deve entender os custos de transação e que não significa apenas as comissões. O spread entre o lance e pedir e o volume passado e os interesses abertos devem ser considerados antes de entrar em negociações. Você não quer entrar hedges onde há pouca ou nenhuma liquidez quando você quer sair. Você também deve entender os requisitos de margem associados às várias transações e como esses requisitos podem mudar. Claro, ao vender chamadas um a um contra cada 100 ações de sua propriedade, é simples determinar a margem necessária para fazer a venda (ou seja, não há margem se o estoque permanece em sua conta), mesmo que você retire o produto na venda Das chamadas. Vender mais de um para um contra o estoque fica um pouco mais complicado, mas pode ser tratado com bastante facilidade. Hedging versus opções de ações de funcionários, na verdade, exigirá margem se você não tem ações da empresa. Uma vez que você está em seguida, você deve entender o tempo necessário para monitorar as posições como as movimentações de ações em torno de prémios e erosão e volatilidades e taxas de juros mudança. Você pode desejar de vez em quando para fazer ajustes, substituindo um conjunto de valores mobiliários que você está usando para proteger sua carteira com um conjunto diferente de títulos. Depois, há as decisões sobre se você deve comprar puts, vender chamadas ou fazer uma combinação dos dois. Finalmente, decidir quais chamadas são os melhores para vender ou que coloca são os melhores para comprar. (Para obter mais informações sobre as opções de longo prazo, consulte Valores de antecipação de ações de longo prazo: quando tomar o LEAP) Quando comprar e vender Uma das decisões mais importantes a tomar é quando você deve vender chamadas e comprar puts. É o melhor momento para estar vendendo apenas antes de anúncios ganhos quando os prémios são bombeados ou é a semana após os ganhos são anunciados o melhor momento para comprar puts E você deve considerar as volatilidades implícitas das opções na esperança de vender overpriced chamadas e comprar Underpriced coloca Muitas vezes, recentemente bombeado volatilidades implicam que algo pode estar nos trabalhos e algumas pessoas estão negociando em informações privilegiadas. Talvez não hedging todas as posições de uma só vez é a abordagem mais prudente. Você iria vender chamadas no dia em que os executivos foram concedidos grandes quantidades de opções ou vendê-los duas ou três semanas mais tarde Você sabe como identificar o que os executivos executivos estão fazendo com os valores mobiliários da segurança hedge perspectiva Há evidências de que quando estoque de funcionários Opções e ações restritas são concedidas a executivos, há uma chance muito melhor o estoque vai aumentar em vez de cair no mês seguinte. The Bottom Line Hedging definitivamente tem seus méritos, mas tem que ser bem pensado e provavelmente é melhor procurar aconselhamento de alguém experiente nesta prática antes de tentar por conta própria. Para leitura relacionada sobre hedging, dê uma olhada em um guia para iniciantes Hedging e práticas e abordáveis ​​Hedging estratégias. Uma pessoa que negocia derivados, commodities, obrigações, acções ou moedas com um risco superior à média em troca de. QuotHINTquot é uma sigla que significa quothigh renda não impostos. quot É aplicado a high-assalariados que evitam pagar renda federal. Um fabricante de mercado que compra e vende títulos corporativos de curto prazo, chamados de papel comercial. Um negociante de papel é tipicamente. A compra e venda irrestrita de bens e serviços entre países sem a imposição de restrições, tais como. Hedging empregado opções de ações US 7337141 B2 Um processo eficiente, tanto do ponto de vista regulamentar e fiscal, para os indivíduos para proteger as opções de ações de funcionários. Não é exigida margem para uma opção de compra listada sobre um título de capital quando a conta detém uma posição comprada numa opção de compra de um empregado adquirido que pode ser imediatamente exercida sem restrições (sem incluir o pagamento de dinheiro) para adquirir uma quantidade igual ou maior de A garantia subjacente à opção listada, desde que a opção de compra de acções por conta de outrem não expire antes da opção de compra de curto prazo e desde que o montante (se existir) pelo qual o preço de exercício da opção de compra de empregados adquiridos exceda o preço de exercício do short A opção de compra listada é mantida ou depositada na conta. (44) 1. Um método de cobertura de opções de compra de acções de trabalhadores por acções da empresa, que compreende os seguintes passos: um corretor-negociante que recebe um aviso de exercício de um titular de opções de acções de empregados, Notificação inclui instruções para um emitente de opções de ações de empregado para entregar as ações da empresa para o corretor-corretor o corretor-negociante aceitar o uso das opções de ações do empregado como garantia de acordo com as instruções recebendo uma ordem do titular das opções de ações do empregado Para fazer uma opção de compra sobre as ações da empresa, usando as opções de ações do empregado para garantia da opção de compra no estoque da empresa executando a ordem, enviando um pedido de transação eletrônica com um sistema de computador obtendo receitas da ordem executada e fornecendo o produto para O titular das opções de compra de ações para empregados. 2. Método de acordo com a reivindicação 1, em que a ordem para escrever uma opção de chamada é uma ordem para escrever uma opção de chamada de balcão. - Processo de acordo com a reivindicação 1, caracterizado por a ordem para escrever uma opção de chamada ser uma ordem para escrever uma opção de chamada listada. - Processo de acordo com a reivindicação 1, caracterizado por o passo de obtenção de stock ser realizado por um exercício sem dinheiro. 5 - Processo de acordo com a reivindicação 1, caracterizado pelo facto de compreender que o emitente aceitará o aviso de exercício do corretor antes de executar a encomenda. 6 - Processo de acordo com a reivindicação 1, que compreende ainda o passo de confirmar que o corretor tem controlo sobre as opções de compra de empregados. 7 - Processo de acordo com a reivindicação 6, caracterizado por o passo de confirmar que o corretor tem controlo compreende a confirmação de que as opções de compra de empregados estão totalmente investidas. 8.- Processo de acordo com a reivindicação 6, caracterizado por o passo de confirmar que o corretor-negociante tem controlo compreende a confirmação de que as opções de compra de empregados não estão sujeitas a caducidade. 9.- Processo de acordo com a reivindicação 6, caracterizado por o passo de confirmar que o corretor tem controlo compreende a confirmação de que as opções de acções de empregados não estão sujeitas a restrições de transferência ou de penhor. 10. Método de acordo com a reivindicação 1, em que as opções de acções de empregados são aceites como garantia, com a condição de que a data de vencimento das opções de compra de empregados não seja anterior à data de expiração da opção de compra. 11.- Processo de acordo com a reivindicação 1, caracterizado por a ordem para escrever uma opção de chamada ter uma eleição de cobertura associada. 12.- Processo de acordo com a reivindicação 1, caracterizado por uma perda associada à opção de compra ser tratada como uma perda ordinária. 13.- Processo de acordo com a reivindicação 1, caracterizado por a opção de compra de mão-de-obra ter preço de exercício e em que a opção de compra tem um preço de exercício, compreendendo ainda o passo de exigir garantia adicional se o preço de exercício da opção de compra for inferior ao preço de exercício . 14.- Processo de acordo com a reivindicação 1, que compreende ainda o passo de comprar uma opção de venda para o stock da empresa. - Processo de acordo com a reivindicação 14, caracterizado por a opção de compra e a opção de venda constituírem um colar de opção. 16. Processo de acordo com a reivindicação 1, que compreende ainda as etapas de: executar uma cessão da opção de compra ao detentor de opções de compra de acções de empregados, a atribuição incluindo obrigações de entregar uma empresa apresentando a nota de exercício ao emitente e obtenção de Empresa para cumprir as obrigações da cessão. 17.- Processo de acordo com a reivindicação 1, caracterizado por compreender ainda o passo de permitir que a opção de chamada expire. 18. Um método de cobertura de opções de ações de empregados que compreende as etapas de: um corretor que recebe um aviso de exercício de um titular de opções de ações de funcionários para ações da empresa que autoriza um corretor a exercer as opções de ações do empregado para obter ações da empresa, Recebendo reconhecimento de um emissor das opções de ações do empregado que o emissor permitirá que o corretor-negociante exerça as opções de ações do empregado de acordo com os termos do aviso de exercício o corretor que recebe uma ordem do detentor de opções de ações de empregado Para escrever uma opção de compra no estoque da empresa e aceitar as opções de ações do empregado como garantia para escrever a opção de compra no estoque da empresa o corretor que executa a ordem para escrever uma opção de compra no estoque da empresa, inserindo um pedido de transação em um computador Recebimento de uma confirmação eletrônica da ordem executada. 19. Método de acordo com a reivindicação 18, compreendendo ainda as etapas de: receber notificação de que a opção de compra foi atribuída completando uma operação de exercício das opções de ações de empregado para obter o estoque da empresa completando uma transação de cessão por entrega do estoque da empresa a um preço de exercício de A opção de compra e, fornecendo o produto líquido da transação de exercício e da transação de cessão ao detentor das opções de compra de ações para empregados. - Processo de acordo com a reivindicação 19, caracterizado por o produto líquido ser o montante recebido da operação de cessão menos um custo da transacção de exercício menos uma comissão. 21. Método de acordo com a reivindicação 18, em que a ordem do detentor de opções de compra de empregados para escrever uma opção de compra tem uma eleição de cobertura associada. - Processo de acordo com a reivindicação 18, caracterizado por uma perda associada à opção de compra ser tratada como uma perda ordinária. 23. Processo de acordo com a reivindicação 18, em que é necessário um colateral, para além das opções de compra de acções a empregados, se o preço de exercício das opções de compra for inferior ao preço de exercício das opções de compra de empregados. 24.- Processo de acordo com a reivindicação 18, caracterizado por a ordem para escrever uma opção de chamada ser uma ordem para escrever uma opção de chamada de balcão. 25. Processo de acordo com a reivindicação 18, em que a ordem para escrever uma opção de chamada é uma ordem para escrever uma opção de chamada listada. 26. Processo de acordo com a reivindicação 18, que compreende ainda o passo de utilizar um sistema de computador para transmitir uma solicitação de transacção electrónica de um corretor para escrever uma opção de compra sobre o stock da empresa. 27. Método de acordo com as reivindicações 1 ou 18, compreendendo ainda o passo de agregar a ordem para escrever uma opção de chamada a partir de uma pluralidade de utilizadores e para apresentar uma solicitação de transacção única correspondente a um corretor ou criador de mercado. 28. Um método de cobertura de opções de ações para ações da empresa, compreendendo as etapas de: obter a verificação de uma empresa que a empresa autoriza promessas de opções de ações feitas por subscritores de opções de ações das opções de ações da empresa, Para exercer as opções de ações da empresa para qualificar as opções de ações da empresa como colateral acentuado o destinatário do documento recebendo controle de opções de ações da empresa de um titular de opções de ações da empresa de acordo com o documento o titular da empresa opções de ações escrever uma opção de hedge Sobre o estoque da empresa, inserindo um pedido de transação em um sistema de computador, a opção de compra de hedge tendo uma data de vencimento e usando as opções de ações da empresa para garantia para a opção de compra de hedge. 29. Processo de acordo com a reivindicação 28, que compreende ainda as etapas de: executar uma atribuição da opção de compra de cobertura ao detentor de opções de compra de acções da empresa, a atribuição incluindo obrigações para entregar o stock da empresa, As obrigações da cessão. 30.- Processo de acordo com a reivindicação 28, que compreende ainda o passo de permitir que a opção de chamada de cobertura expire. 31. Método de acordo com a reivindicação 28, em que a opção de chamada de cobertura é uma opção de chamada de balcão. 32. Método de acordo com a reivindicação 28, em que a opção de chamada de cobertura é uma opção de compra listada. 33. Método de acordo com a reivindicação 28, em que a etapa de exercício das opções de compra de ações da empresa para obter ações da empresa é realizada por um exercício sem caixa. 34. Processo de acordo com a reivindicação 28, que compreende ainda o passo de confirmar que as opções de acções para empregados estão totalmente investidas. 35. Método de acordo com a reivindicação 28, em que as opções de compra de acções da empresa são aceites como garantia na condição de que a data de vencimento das opções de compra da empresa não seja anterior à data de vencimento da opção de compra de cobertura. 36. Método de acordo com a reivindicação 28, em que a opção de chamada de cobertura tem uma eleição de cobertura associada. 37. Método de acordo com a reivindicação 28, em que uma perda associada à opção de chamada de cobertura é tratada como uma perda ordinária. 38. Processo de acordo com a reivindicação 28, que compreende ainda o passo do detentor das opções de compra de acções da empresa adquirindo uma opção de venda de cobertura para as acções da empresa. 39. Processo de acordo com a reivindicação 38, caracterizado por a opção de compra de cobertura e a opção de venda de cobertura fazer um colar de opção. 40. Um método de cobertura de opções de compra de ações da empresa compreendendo as etapas de: receber um documento de um detentor de opções de ações da empresa para ações da empresa, onde o documento autoriza um destinatário a exercer opções de ações da empresa para obter ações da empresa recebendo reconhecimento de um emissor do Que o emitente permitirá ao beneficiário exercer as opções de compra de acções da empresa com base nos termos do documento, com base, em parte, na recepção do reconhecimento do emitente, realçando como garantia a autorização para exercer as opções de compra de acções da empresa de acordo com os termos do Documento e, o detentor de opções de ações da empresa escrever uma opção de hedge call sobre o estoque da empresa, inserindo um pedido de transação em um sistema de computador. 41. Processo de acordo com a reivindicação 40, que compreende ainda as etapas de: receber notificação de que a opção de compra de cobertura foi atribuída concluindo uma transacção de exercício das opções de compra da empresa para obter o stock da empresa completando uma operação de cessão, Da opção de compra de hedge e, fornecendo o produto líquido da transação de exercício e da transação de cessão ao detentor das opções de compra de ações para empregados. 42. Método de acordo com a reivindicação 40, em que a opção de chamada de cobertura tem uma eleição de cobertura associada. 43. Processo de acordo com a reivindicação 40, caracterizado por uma perda associada à opção de chamada de cobertura ser tratada como uma perda ordinária. 44. Método de acordo com as reivindicações 28 ou 40, compreendendo ainda o passo de agregar as opções de chamada de cobertura a partir de uma pluralidade de utilizadores e de apresentar um pedido de transacção única correspondente a um corretor ou criador de mercado. ANTECEDENTES DA INVENÇÃO Os indivíduos podem ter uma porção substancial do seu património líquido concentrado nas existências da sua empresa, quer através de acções comuns directas Ações ou derivativos, tais como opções de ações para funcionários. As restrições fiscais e regulamentares geralmente deixaram poucas alternativas economicamente eficientes para os detentores dessas posições de capital para diversificar seu risco. Essas restrições são mais onerosas para os detentores de opções de ações de funcionários que procuram gerar renda adicional e / ou gerenciar o risco associado às ações ordinárias do emissor / empregador. Atualmente, ao contrário das ações livremente negociáveis, as opções de ações para empregados geralmente não são transferíveis e, mais significativamente, não têm valor de margem. Portanto, os investidores que cobrem opções de ações de empregados vendendo opções de ações listadas, como opções de compra, são obrigados a lançar outras garantias aceitáveis ​​para atender aos requisitos de margem (discutidos em detalhes mais adiante). Além disso, a legislação tributária dos EUA geralmente impede que os indivíduos protejam suas opções de ações para funcionários. Especificamente, se o estoque subjacente a uma opção de compra de ações do empregado se valorizar após hedges individuais, os ganhos de opções de ações de empregados são de caráter ordinário e as perdas de hedge correspondentes são geralmente capital. Como as perdas de capital não podem compensar o imposto sobre o lucro ordinário, as perdas são diferidas a menos que o indivíduo tenha ganhos de capital de outros investimentos. SUM�IO DA INVEN�O A presente divulga�o cria um processo eficiente, tanto numa perspectiva reguladora como t�ica, para os indiv�uos protegerem as opções de stock de empregados. Em primeiro lugar, a presente divulgação prevê que não é exigida margem para uma opção de compra cotada sobre um título de capital quando a conta detém uma posição comprada numa opção de compra de um empregado adquirido que pode ser imediatamente exercida sem restrições (sem incluir o pagamento de dinheiro) Adquirir uma quantidade igual ou maior do título subjacente à opção listada, desde que a opção de compra de acções por conta de outrem não expire antes da opção de compra cotada e desde que o montante (se existir) pelo qual o preço de exercício da opção Exceder o preço de exercício da opção de compra de curto prazo é mantida ou depositada na conta. Em segundo lugar, a presente divulgação torna possível tratar o retorno de uma opção listada ou hedge de opção de venda livre de opções de ações de empregados adquiridas ou não-vencidas como ordinárias em vez de capital, evitando assim o descompasso com o retorno ordinário de opções de ações Potencial de perda de capital na opção listada ou hedge de opção de balcão. Esta divulgação trata de quaisquer perdas resultantes de uma transação de fechamento com relação à opção de compra de curto prazo como perdas ordinárias, desde que o acionista faça uma eleição de hedge válida de acordo com a Seção 1221 (a) (7) do Código de Receita Federal. (Por exemplo, futuro, opção, forward ou swap) é um título cujo valor depende do valor de um ativo ou variável subjacente (por exemplo, o valor de uma opção de compra de ações se baseia na avaliação do valor Subjacente a que se refere). Os títulos derivativos, tais como futuros e opções, estão agora ativamente negociados em diversas bolsas organizadas (por exemplo, o Chicago Board Options Exchange, a Chicago Board of Trade, a International Securities Exchange ea American Stock Exchange), enquanto outros Como forwards e swaps, são regularmente negociados fora das bolsas por instituições financeiras e seus clientes corporativos nos mercados de balcão. As instituições financeiras, bem como os investidores individuais, que lidam com opções ou outros títulos derivados têm como principal objectivo cobrir o risco de flutuações adversas dos preços e do mercado, o que pode afectar os seus potenciais retornos e / ou posições no activo subjacente. Especificamente, muitas instituições financeiras e indivíduos utilizam estratégias de hedge de opções listadas e / ou over-the-counter pelas seguintes razões: Liquidityto gerar renda adicional de uma posição de capital existente e criar uma medida de proteção contra a desvantagem. Redução de Risco para reduzir ou eliminar a exposição à depreciação de ações subjacentes e proteger o valor da posição patrimonial. Diversificação para reduzir o risco de uma posição de capital concentrada, investindo numa carteira mais equilibrada e diversificada. Monetização para aumentar a liquidez através do empréstimo de dinheiro usando uma posição patrimonial protegida como garantia. Imposto de Imposto para evitar o desencadeamento de uma venda tributável da posição subjacente, portanto, o imposto sobre ganhos de capital associado a uma venda definitiva dos valores mobiliários é diferido. Opções de balcão versus opções listadas Em geral, uma opção é um contrato que dá ao detentor o direito, mas não a obrigação de comprar (chamar) ou vender (colocar) um ativo subjacente especificado a um preço pré-estabelecido em um ponto fixo No futuro (estilo europeu) ou a qualquer momento até a maturidade (estilo americano). As opções são vendidas em balcão (OTC) e em bolsas organizadas. As opções de OTC são contratos negociados de forma privada executados fora do ambiente de troca regulamentado. Além disso, não há mercado central ou clearing house para opções de OTC. Os criadores de mercado, principalmente os grandes bancos de investimento e bancos comerciais, criam opções OTC para uso por uma ampla gama de usuários finais corporativos, individuais e institucionais. Em contrapartida, as opções de ações cotadas negociam em bolsas organizadas. As opções listadas normalmente têm preços de greve (exercício) padronizados, prazos e características de exercício e liquidação. A menos que especificado de outra forma, as opções aqui discutidas são opções listadas para comprar ou vender ações, em vez de outras opções, como opções de OTC, opções de índice, opções de moeda estrangeira ou opções de taxa de juros. As opções listadas são emitidas, garantidas e compensadas pela Corporação de Compensação de Opções (OCC). O OCC é regulado pela Securities and Exchange Commission e recebeu um rating de crédito AAA da Standard amp Poors Corporation. O rating de crédito AAA corresponde à capacidade da OCC de cumprir suas obrigações como contraparte para todas as operações de opções listadas. A OCC é detida proporcionalmente pelas bolsas onde o comércio de opções listadas. A OCC atua como a terceira parte em todas as transações de opções listadas e os compradores e vendedores lidar diretamente com a OCC, em vez de um com o outro. A OCC é obrigada ao comprador de um contrato de opção listada para assegurar que o vendedor atua de acordo com os termos do contrato e, por sua vez, responsabilizará o corretor do vendedor pela execução do contrato. Os contratos de opções cotados são considerados novas emissões de títulos e estão sujeitos aos requisitos de prospecto da Securities Act de 1933. Existem dois tipos básicos de opções, opções de compra e opções de venda. Uma opção de compra dá ao detentor o direito de comprar 100 ações da ação subjacente do vendedor em uma determinada data para um determinado preço. Se o detentor exercer esse direito, o vendedor da opção de compra é obrigado a entregar o estoque ao preço predeterminado por ação. Uma opção de venda dá ao detentor o direito de vender 100 ações da ação subjacente ao vendedor em uma determinada data por um determinado preço. Se o detentor exercer esse direito, o vendedor da opção de venda listada é obrigado a comprar o estoque ao preço predeterminado por ação. O preço de exercício, também chamado de preço de exercício, é o preço pelo qual o comprador pode comprar ações do vendedor (no caso de uma opção de compra) ou vender ações ao vendedor (no caso de uma opção de venda). Componentes de opções de ações listadas Um contrato de opções listadas é descrito pelo nome do título subjacente, pelo mês de vencimento, pelo preço de exercício e pelo tipo de opção. O prêmio representa o preço de mercado da opção listada. Por exemplo, uma opção de compra listada em ações da IBM com um preço de exercício de 50, uma expiração de outubro e um prêmio de 4 apareceria da seguinte forma: Cada opção de ações listada representa 100 ações do estoque subjacente. No exemplo acima, existem 100 ações da IBM subjacentes ao contrato de opção listada. Expiração das Opções Listadas De acordo com os termos padronizados de seus contratos, todas as opções de ações listadas expiram em uma determinada data, denominada data de vencimento. O detentor da opção listada tem o direito de comprar ou vender as ações subjacentes a qualquer momento até a data de vencimento. Se a opção listada não tiver sido exercida antes do vencimento, ela deixará de existir. No exemplo acima, o comprador pode comprar 100 ações da IBM do vendedor até a data de vencimento em outubro. Todas as opções de ações cotadas expiram às 11:59 pm EST, no sábado seguinte à terceira sexta-feira do mês de vencimento. Embora a opção de ações listadas não expire até sábado, os clientes devem iniciar seu direito de comprar (no caso de opções de compra listadas) ou vender (no caso de opções de venda listadas) o estoque subjacente até às 5:30 pm EST, em A terceira sexta-feira do mês de vencimento. Uma opção listada expirando cessará de operar às 4:02 pm EST no dia anterior à expiração. Uma opção de capital cotada que não tenha sido exercida até às 11:59 pm EST no sábado seguinte à terceira sexta-feira do mês de vencimento expirará e se tornará inútil. A fim de evitar a expiração inadvertida de opções no dinheiro, a OCC automaticamente exercerá uma opção para um cliente se a opção for in-the-money em 190 pontos ou mais e para uma empresa membro se a opção estiver no - dinheiro por 188 pontos ou mais. É importante observar que o estoque pode negociar acima do preço de exercício das opções de compra listadas a qualquer momento durante a vida da opção de compra listada ea opção de compra listada não é exercida automaticamente. Da mesma forma, o estoque pode negociar abaixo do preço de exercício das opções de venda listadas a qualquer momento durante a vida da opção de venda listada ea opção de venda listada não é exercida automaticamente. De vez em quando, os compradores exercem opções de ações listadas antes da data de vencimento, geralmente apenas para capturar um grande dividendo sobre o estoque subjacente. É principalmente na expiração de uma opção de capital incluído no dinheiro que o vendedor de uma opção de capital listada precisa estar preocupado em ser atribuído. O preço de exercício, também chamado de preço de exercício, é o preço pelo qual o comprador pode comprar ações do vendedor (no caso de uma opção de compra listada) ou vender ações ao vendedor (no caso de uma opção de venda listada). No exemplo acima, o comprador é garantido um preço de compra de 50 por ação para ações da IBM, independentemente de quão alto o preço da IBM pode subir. O preço de exercício agregado pode ser encontrado multiplicando o preço de exercício pelo tamanho do contrato. A chamada IBM outubro 50 tem um preço de exercício agregado de 5000 (100 ações50). A relação entre o preço de exercício de uma opção listada eo preço de mercado atual do título subjacente tem uma grande influência sobre o valor de um contrato de opção listada. Uma opção de compra listada é in-the-money se o preço de mercado da ação é maior do que o preço de exercício da opção de compra listada. Uma opção de compra listada é ao preço se o preço de mercado da ação for igual ao preço de exercício da opção de compra listada. Uma opção de compra listada é out-of-the-money se o preço de mercado da ação é menor do que o preço de exercício da opção de compra listada. Uma opção de venda listada é in-the-money se o preço de mercado da ação for menor que o preço de exercício da opção de venda listada. Uma opção de venda listada é a-o-dinheiro se o preço de mercado é o mesmo que o preço de exercício da opção de venda listada. Uma opção de venda listada é out-of-the-money se o preço de mercado da ação é maior do que o preço de exercício da opção de venda listada. O prêmio é o preço de mercado de uma opção listada em um determinado momento. É pago pelo comprador ao vendedor pelos direitos transmitidos pelo contrato. A perda potencial para o comprador de uma opção listada não pode ser maior do que o prémio inicial pago para o contrato, independentemente do desempenho do estoque subjacente. Isso permite que o investidor controle o montante do risco assumido. Pelo contrário, o vendedor de uma opção listada, em troca do prémio recebido do comprador, assume o risco de ser cedido se o contrato for exercido. O prêmio é o único componente da opção listada que não é padronizado. É determinado no chão da troca entre compradores e vendedores. Os clientes que adquirem valores mobiliários podem pagá-los integralmente ou emprestar uma parte do preço de compra ao corretor. O montante emprestado da corretora representa o saldo devedor dos clientes. O montante que o cliente é obrigado a depositar é conhecido como margem. A aquisição de títulos na margem permite aos investidores alavancar seus investimentos. Alavancagem envolve a capacidade de aumentar o retorno com o investimento crescente. A extensão do crédito por um corretor para um cliente é regulada pelo Conselho da Reserva Federal sob a Regulação T do Securities Exchange Act de 1934. Consequentemente, os contratos de opção estão sujeitos aos requisitos de margem estabelecidos pelo Federal Reserve Board ao abrigo do Regulamento T A Regra T obriga que os requisitos de margem para opções sejam especificados pelas regras da bolsa de valores nacional registrada autorizada a negociar a opção, desde que todas essas regras tenham sido aprovadas ou alteradas pela Comissão de Valores Mobiliários. Os contratos de opções também estão sujeitos às exigências de manutenção das bolsas organizadas e de cada corretora. É importante notar que, de acordo com a Regra T, os contratos de opções não têm valor de empréstimo e não podem ser adquiridos na margem. Consequentemente, os compradores de opções devem depositar o preço de compra total, quer uma opção seja comprada em uma conta de caixa ou uma conta de margem. Coberto Versus Descoberto Call Writing O escritor ou vendedor de opções de chamada pode ser classificado como sendo coberto ou descoberto (também conhecido como despido chamar escrito). The covered call writer owns the stock underlying the option (or a security convertible into the underlying stock, an escrow receipt, or a long warrant) and is not required to make a margin deposit (e. g. the stock, escrow receipt, convertible security or warrant is considered cover in lieu of the margin otherwise required on a short listed call option position). In addition, covered writing may be done in a margin account or a cash account. The uncovered writer does not own the underlying stock and must meet the short listed call option margin requirement. The basic margin requirement for an uncovered call or put option is the current premium plus 20 of the current market value of the underlying stock minus any amount that the contract is out-of-the-money. Uncovered writing transactions must be done in a margin account. Covered call writing is less risky than uncovered call writing because if the option is exercised, the investor does not have to go into the market and purchase the underlying stock. The covered writer will simply deliver the shares already owned. The disadvantage to this strategy is that by agreeing to sell the stock owned at the option strike price, the covered call writer forfeits the opportunity to make an unlimited profit if the stocks price advances. Also, the writer of a covered call is still exposed to loss if the market price of the underlying stock declines. In contrast, uncovered call writing is considered to be the riskiest option strategy because an uncovered call writer is exposed to unlimited risk. If the buyer exercises the call, the writer is obligated to deliver the underlying stock. Since the uncovered writer does not own the stock, the investor must first purchase it in the marketplace at the current market price. There is no limit as to how high the price may rise. Most option exchanges use a market maker system to facilitate trading. A market maker for a certain option is an entity (person or computer program) who will quote both a bid and an ask price on the option when requested to do so by a broker. The bid is the price at which the market maker is prepared to buy and the ask is the price at which the market maker is prepared to sell. The ask is higher than the bid and the amount by which the ask exceeds the bid is referred to as the bid-ask spread. The exchange sets limits for the width of the bid-ask spread. Market makers provide liquidity so buy and sell orders may usually be executed at some price without any significant delays. The market makers themselves make their profits from the bid-ask spread. Regulatory DisclosureEmployee Stock Options and Margin Under current margin regulations and practice, employee stock options are not considered cover in lieu of the margin required for a short-listed call option position. However, requiring no margin on the writing of listed calls against vested employee stock options dovetails with current margin practice in respect of writing call options versus long warrants and escrow agreements (e. g. long warrants and escrow agreements may be utilized as cover in lieu of margin for purposes of establishing a short call option position). For example, margin is not required for a listed call option written on an equity security when the account holds a net long position in a warrant which can be immediately exercised without restriction to purchase an equal or greater quantity of the security underlying the option provided that the warrant does not expire before the short call and provided that the amount (if any) by which the exercise price of the warrant exceeds the exercise price of the short call is held in or deposited in the account. A warrant is an instrument issued by a corporation giving to the holder the right to purchase the capital stock of the corporation at a stated price either prior to a stipulated date or at any future time. Warrants are similar to employee stock options in that they are both instruments that give their holders the right to buy a specified amount of stock at a specified time for a specified price. Further, warrants are oftentimes granted in a compensatory context in which they are not traded and are limited in transferability, thus employee stock options are essentially the equivalent of warrants. Presently, unlike freely tradable shares of stock, employee stock options are generally not transferable and most significantly, do not have margin value. Unvested employee stock options are not marginable for the following reasons. If the employee stock options are not exercisable due to vesting (i. e. unvested), the investor has unlimited risk if the stock increases above the strike price of the listed call option. If the listed call options are exercised (assigned), the seller will be obligated to deliver the shares underlying the transaction. If the investor does not own the underlying stock or cannot exercise employee stock options to acquire the stock, the investor will need other assets to settle the obligations. The investors exposure will increase as the stock price appreciates. This risk can be reduced if the employee owns vested employee stock options that are currently exercisable. For margin purposes, a holder of vested employee stock options that can be exercised into freely tradable stock, should be treated as if he or she is long the underlying stock. Therefore, investors hedging employee stock options by selling listed equity options, such as call options, are required to post other acceptable collateral to meet the margin requirements, generally cash. The margin requirement is based on the value of the underlying stock and the strike price of the option. In the case of a call option, the investor is required to post additional margin if the underlying stock price rises. Accordingly, while posting the margin necessary to engage in these transactions is not an obstacle for high-net-worth individuals, it is a very large barrier for those deemed paper rich, cash poor, as these individuals usually do not have the cash necessary to meet margin requirements. Below is an example of the way in which these transactions are effected today. For example, in September 2000, Employee holds 10,000 fully vested employee stock options with an exercise price of 50 per share and the Issuer/Employers stock is currently trading at 100 per share. In September, Employee, utilizing only 1000 of his or her fully vested employee stock options, sells (writes) 10 November calls with a strike price of 120 for 5 each, thereby allowing employee to collect 5000 in premium from the sale of the 10 listed call options. Prior to entering into this transaction, Employee deposits into his or her brokerage account the margin necessary to enter into the transaction. Minimum margin requirements are currently imposed by the Board of Governors of the Federal Reserve System, the options markets and other self-regulatory organizations. Higher margin requirements may be imposed either generally or in individual cases by the various brokerage firms. To enter into the above transaction, Employee must deposit approximately 25,000 (25,00020 of current value of underlying stock (1000 shares 100)20,000premium (5000)) of margin into his or her brokerage account. Further, if the underlying stock price rises, the Employee may have to post additional margin. Once the transaction is executed, Employee collects 5000 in premium from the sale of the 10 listed call options. If, at the listed option expiration on the third Friday in November, the stock is trading above 120, the 10 listed call options are assigned and Employee immediately submits cashless exercise instructions to his or her broker to exercise 1000 of his or her employee stock options into 1000 shares of Issuer/Employers stock. Accordingly, 1000 of Employees employee stock options are exercised at a price of 120 on a cashless exercise basis pursuant to the Employees instructions. The broker-dealer delivers to the Issuer/Employer the amount of money necessary to fund the employee stock option exercise. Once the broker-dealer has received the proceeds of the sale on settlement date, a portion of the proceeds from the sale of the stock is used to pay back both the monies advanced by the broker-dealer to the Employee to effect the exercise of the employee stock options as well as the brokerage commission due. The remainder of the proceeds are paid to the Employee. Alternatively, if at the listed option expiration on the third Friday in November, the stock is trading below 120, the listed options expire worthless, the Employee retains his or her employee stock options, keeps the 5000 collected in premium and the transaction closes. Regulatory DisclosureVested Employee Stock Options as Margin According to an illustrative embodiment of the invention, no margin is required for a call option written on an equity security when the account holds a long position in a vested employee stock option that can be immediately exercised without restriction (not including the payment of money) to purchase an equal or greater quantity of the security underlying the listed call option provided that the vested employee stock option does not expire before the short listed call option, and provided that the amount (if any) by which the exercise price of the vested employee stock option exceeds the exercise price of the short listed call option is held in or deposited to the account. In accordance with an embodiment of the invention, customers are permitted to sell listed call options on the same underlying security as their vested employee stock options without the requirement of margin. To engage in these transactions, however, certain documents by and between the broker-dealer, the customer, and the issuer/employer must be in place. Collectively, these documents guarantee that the broker-dealer has control over the vested employee stock options, and thus the delivery of the corresponding stock, if and when exercise of the employee stock options is deemed necessary. In addition, issues such as forfeiture, pledging and transfer restrictions and non-standardization of employee stock option plans are mitigated through representations made by the issuer/employer and customer in these documents. In one embodiment of the invention, prior to the sale of any listed call options in the customers brokerage account, the following documents will be in place. In one document, the broker-dealer obtains a properly executed exercise notice from the customer. This notice contains instructions to the issuer/employer to deliver the stock in good deliverable form to the broker-dealer or its agent no later than three (3) business days after receipt of the employee stock option exercise notification. Through this document, the customer instructs the broker-dealer to submit the notice to the issuer/employer, on the customers behalf, if and only when the listed call options are assigned. In another document, the broker-dealer has an agreement in place with the issuer/employer, wherein the issuer/employer agrees to accept the employees (e. g. the customer) properly executed exercise notice from the broker-dealer and deliver the corresponding stock in good deliverable form to the broker-dealer no later than three (3) business days after proper exercise notification. According to a further embodiment, if and when exercise of the vested employee stock options is required, the customer does not have to render the funds to pay the exercise price, rather the broker-dealer offers a traditional cashless exercise of the employee stock options and advances the exercise price of the options to the issuer/employer, thus ensuring prompt delivery of the underlying stock by the issuer/employer. Because the broker-dealer has the necessary control to exercise the employee stock options and is assured that the security will be promptly delivered by the issuer/employer, this transaction carries no more risk than if the customer actually held the stock in an account. Described below is one example of how listed options to hedge vested employee stock options can work when following the illustrative hedging method of the invention. For example, in September 2000, Employee holds 10,000 fully vested employee stock options with an exercise price of 50 per share and the Issuer/Employers stock is currently trading at 100 per share. For example, in September, Employee, utilizing only 1000 of his or her fully vested employee stock options, sells (writes) 10 November calls with a strike price of 120 for 5 each, thereby allowing Employee to collect 5000 in premium from the sale of the 10 listed call options. Unlike the prior example, Employee is not required to deposit margin into his or her brokerage account. Specifically, Employee does not have to deposit 25,000 of margin into the account. Instead, prior to entering into this transaction, Employee delivers the above mentioned documents to the broker-dealer carrying the Employees account. If the stock is trading above 120 on the listed option expiration on the third Friday in November, the 10 listed call options are assigned and 1000 of Employees employee stock options are exercised at a price of 120 on a cashless exercise basis pursuant to the documents. Similar to a traditional cashless exercise, the broker-dealer delivers to the Issuer/Employer the amount of money necessary to fund the employee stock option exercise. Once the broker-dealer has received the proceeds of the sale on settlement date, a portion of the proceeds from the sale of the stock is used to pay back both the monies advanced by the broker-dealer to the Employee to effect the exercise of the employee stock options as well as the brokerage commission due. The remainder of the proceeds will be paid to the Employee. Alternatively, if at the listed option expiration on the third Friday in November, the stock is trading below 120, the listed call options expire worthless, the Employee retains his or her employee stock options, keeps the 5000 collected in premium and the transaction closes. The illustrative embodiment of the hedging technique of the invention enables holders of vested employee stock options to realize multiple benefits. One benefit is that those individuals typically deemed paper rich, cash poor are now able to generate liquidity and protect their vested employee stock options without being required to meet substantial margin requirements. Specifically, in accordance with the above example, Employee is not required to deposit 25,000 in cash to engage in this transaction. Another benefit is that, in contrast to conventional approaches, individuals who enter into the transactions of the above example, using the methodology of the invention, are not required to meet calls for substantial additional margin in the event of adverse market movements. Without the methodology of the invention, these transactions are viewed as uncovered or naked options positions. Under such a paradigm, a customer is required to deposit and maintain sufficient margin with his or her broker to assure that the stock can be purchased for delivery if and when the listed call option is assigned. Thus, individuals who enter into these transactions are deemed uncovered or naked option writers and may have to meet calls for substantial additional margin in the event of adverse market movements. The illustrative hedging technique of the invention eliminates these types of margin calls. Tax DisclosureCharacter Mismatch The tax considerations that arise from hedging vested or unvested employee stock options are complex. One primary difficulty encountered in hedging employee stock options from a tax perspective is that all gains from the underlying employee stock option are typically taxed as ordinary income. By contrast, gains or losses from any non-employee (exchange-traded or OTC) stock option hedges are treated as capital gains or losses. If the stock underlying the employee stock option appreciates after the individual hedges, employee stock option gains are ordinary and corresponding hedging losses generally are capital. Because capital losses cannot offset more than 3000 of ordinary income, the bulk of the capital losses will be deferred until the individual has capital gains from other investments. For example, assume an individual has employee stock options to buy 10,000 shares of company stock at 10, and the stock is currently trading at 100. The individual enters into a collar that leaves him or her exposed to price fluctuations between 90 and 110. The collar is formed when the individual buys a listed or OTC put option at 90 and sells a listed or OTC call option at 110 (100,000 to exercise (10 10,000). As a result of the put option, the, individual may sell the stock at 90 (regardless of how far stock price falls). Therefore, the individual is assured pre-tax profits of 800,000 (900,0008722100,000800,000)). The collar both protects the individual from his or her risk of loss by allowing him or her to sell the underlying stock for 90, and limits his or her opportunity for gain by obligating him or her to sell for 110. Thus, the individuals pre-tax profit is guaranteed to be at least 800,000 and could be as much as 1 million. Yet, as the table below shows, individuals who cannot use their capital losses find this pretax gain erodedindeed, it can turn into a lossas the underlying stock appreciates. For example, if the stock price rises to 200, the individual nets a 1 million pre-tax profit. In addition, the option has an extra 900,000 of ordinary income on the employee stock option and a corresponding 900,000 capital loss on the hedge. However, the individual cannot use this loss to avoid tax on the ordinary income. Assuming the individual does not have capital gains from another investment, his or her tax bill rises by 356,400 (i. e. 39.6 900,000), making his or her total current tax bill (752,400) more than 75 of his or her economic profit. Moreover, the table shows that if the price increases to 300, the individuals 1.14 million current tax bill exceeds his or her 1 million economic profit. Tax Environment Without the Illustrative Methodology of the Invention90-110 Collar on Employee Stock Option with 10 Grant (Exercise) Price Because capital loss on the hedge is potentially unlimited, since it grows with the companys stock price, not all individuals will be sure, ex ante, of having enough capital gains to use all their capital losses. The individual thus bears a risk without any offsetting reward, because having capital gains allows him or her, at most to break even. Moreover, even individuals who expect to have capital gains, could be forced to recognize it prematurely. Tax DisclosureElimination of Character Mismatch when Utilizing Options to Hedge Employee Stock Options According to a further embodiment, the methodology of the invention makes it possible to treat the return on the hedge as ordinary instead of capital, thus avoiding the mismatch with the employee stock options ordinary return and the potential capital loss on the hedge. The illustrative methodology of the invention treats any losses arising on a closing transaction with respect to the short call as ordinary losses. In one embodiment, the individual achieves ordinary loss treatment by making a hedging election pursuant to Internal Revenue Code Section 1221 (a)(7), which is normally used only for non-employee stock options. The unique application of the hedging election to employee stock options enables the individual to character match the gains/losses encountered when hedging employee stock options and thereby potentially provides the individual with a reduced tax burden. In the absence of the illustrative methodology of the invention, losses with respect to written calls are generally treated as short-term capital losses in the case of a non-dealer employee. The illustrative methodology of the invention recognizes that when an individual hedges an employee stock option by selling a short call, the hedge can be characterized as a hedging transaction as defined in Section 1221(a)(7) of the Internal Revenue Code and Treasury Regulation Section 1.1234-4, which thereby entitles the employee stock option hedge to treatment as an exception to capital loss treatment in the case of written call options that are part of a hedging transaction. One advantage of using the methodology of the invention is that any losses arising on a closing transaction with respect to the short call is treated as ordinary losses for tax purposes, provided the individual makes the hedging election discussed above. Tax Environment Using the Illustrative Methodology of the Invention:90-110 Collar on Employee Stock Option with 10 Grant (Exercise) Price Tax Environment With Stock Price at Maturity Stock Price at Time of Taxable Income from Employee Stock Option million 8722 100,000) million 8722 100,000) Deferred Capital Loss 900,000 (1.1 million-2 0 (entire 900,000 loss is treated as an ordinary loss and therefore not deferred) Current Tax Bill 247,600 (1 million 8722 604,000 (1 million 8722 In one illustrative embodiment, the employee stock option hedging methodology of the invention is performed by a computer program in support of trading transactions requested by brokers who are authorized to operate in an exchange that allows trading in such employee stock options. The computer program can, for example, be hosted on a computer system that is accessible by the broker and which is coupled to a market maker via a communications network (e. g. LAN, MAN, WAN). The computer program receives trading request inputs from a broker or investor, processes the inputs, provides a transaction request to the market maker, and receives confirmation from the market maker that the employee stock option hedge has been implemented according to a particular bid-ask spread. The program can also display details of the transaction and transaction request to the broker or investor, send an electronic confirmation of the transaction to the broker, investor, or other predetermined party (e. g. the other party to the hedging transaction and/or to representatives of the exchange, SEC, or tax authority), and cause a transaction report to be prepared. The program can also be configured to terminate the employee stock option hedge by sending instructions to the market maker to exercise the employee stock option. In an alternative embodiment, the illustrative employee stock option hedging methodology is performed by a computer program that also performs the market making activities of the exchange. In another illustrative embodiment, the employee stock option hedging methodology is incorporated within a computer program that provides an investment advisor or investor with the expected financial outcomes (including tax consequences) of the employee stock option hedge. In this illustrative embodiment, the computer program can receive a proposed transaction request, process the proposed transaction using real or simulated information (i. e. parameters specified by the investment advisor or investor), determine the financial and tax outcome of the transaction given current market conditions or in view of simulated market conditions, and display the financial results to the investment advisor or investor. In one embodiment, the computer program can be a standalone program that is not coupled to external data feeds (e. g. financial information service providers) or communication networks. In another embodiment, the computer program is coupled to external data feeds and or local data sources (e. g. financial data on a CD-ROM), but not to brokers or other entities capable of executing the proposed hedging transaction. In yet another embodiment, the computer program is coupled to external data feeds and/or local data sources as well as to brokers and/or market makers so that if the investor agrees to the proposed transaction, a corresponding transaction request can be generated to establish the employee stock option hedge as described above. In one particularly advantageous embodiment, the employee stock option hedging transaction is performed by a computer program operating on a web server that is accessible via the Internet. The computer program can also be adapted to allow multi-user access at the same time so that an investment advisor and investor can share the program and thereby view and interact with the same output data during the employee stock option hedge decision/evaluation process. The computer program can also be adapted to aggregate employee stock option hedge transaction requests from a plurality of users and to present a corresponding single transaction request to a broker or market maker. In this manner, the program can leverage the smaller individual transaction requests into a larger single transaction that may result in reduced brokerage fees or in a narrower bid-ask spread. Described herein is a method for hedging a particular asset by which certain persons may hedge the risk associated with said asset. The method further includes hedging an employee stock option by selling listed equity options, using said employee stock options as collateral. The method further includes hedging employee stock options by selling listed equity options without the requirement of margin. The employee stock options can be immediately exercised without restriction (not including the payment of money) to purchase an equal or greater quantity of the security underlying the listed equity option provided that the employee stock option does not expire before the listed call option, and provided that the amount (if any) by which the exercise price of the employee stock option exceeds the exercise price of the listed call option is held in or deposited into an account. The method further includes the tax treatment of the return on a listed equity option or over-the-counter option hedge of a particular asset or employee stock option as ordinary instead of capital. The method further includes the tax treatment of any losses on the call option sold as ordinary losses, provided certain persons make a valid hedging election pursuant to certain sections of the Internal Revenue Code. Kramer Robert M Method and apparatus relating to conducting trading transactions with portable trading stations Bailey Stephen C Security instrument data system without property inapplicable nulls Walker Asset Management Limited Partnership Method, apparatus, and program for pricing, selling, and exercising options to purchase airline tickets